最近，你可能看到了很多关于负油价的头条新闻，你可能会挠头，想知道为什么如此普遍的东西会花费负的钱。化石燃料行业是在经历对COVID-19危机的短暂反应，还是该行业遇到了更大的麻烦?发生了很多事，所以我想把它分解一下。
为什么油价是负的?
简单地说，石油市场正在经历前所未有的需求下降，同时面临着严重的供应过剩。今年3月，当石油需求为应对COVID-19而开始下降时，沙特阿拉伯和俄罗斯开始了一场减产价格战为了占领日益萎缩的市场。与此同时，欧洲、亚洲和美国的大部分地区发布了居家令，并关闭了国际边界，有效地结束了大部分航空旅行和运输三分之一石油产量。所以现在我们有公司开采成吨的石油，同时没有人想要使用这些石油。
本月早些时候，OPEC+和美国同意削减产量每天970万桶石油．分析师普遍认为，此次减产只能弥补不到总需求降幅的三分之一，而且减产要到5月份才会开始。在4月的大部分时间里，石油公司拒绝关闭或减少运营，因为存在这种情况高昂的成本和潜在的并发症重新启动井。如果没有被使用，所有的石油都必须转移到某个地方，而存储空间很快就会耗尽。
美国石油市场很古怪
我的第一位经济学教授喜欢讲一个(可能是虚构的)故事，讲的是一个人在上世纪80年代购买了两吨大豆，却找不到任何买家。于是两吨大豆被扔在了他家门前的草坪上。这个故事以及负油价的故事告诉我们，要始终保持抽象的大宗商品交易。
这就把我们带到了上周的负价格，这是石油市场的一个怪癖。假设你是一个大宗商品交易员。你花了每桶60美元西德克萨斯中质油(WTI——一种美国通用标准)将于今年1月交付。但你永远不会想要真正地把石油送到你那里——这是一个有毒、易燃、污染污泥作为一个个体，你对它没有任何用处。所以你要保持投资展期改为3月交货，然后改为4月交货。
但上周二是5月份交割的石油期货交易的最后一天。没有人希望5月份交货，包括炼油厂。相反，人们愿意花钱储存石油，而不让石油运输，所以石油被保存在那里海上油轮，储存设施，甚至在管道(这是一个环境灾难等待发生)。
即使我们展望未来一整年，2021年5月交付的西德克萨斯中质油桶也只是在附近交易30美元/桶．去年2月，石油巨头推出了新产品预测为每桶60美元但他们向投资者保证，在每桶40美元的价格上，他们仍能赚到一点利润。我们上周刚结束15美元/桶那么，石油巨头们将如何度过难关呢?
公司削减化石燃料开发预算
在这一点上，许多主要的投资者拥有的石油和天然气公司已经削减了他们的资本支出(capex)来弥补部分损失。资本支出涵盖了所有的资金由公司使用收购、升级和维护实物油气资产，并承担新的油气项目或勘探。这是有道理的，因为如果出售的石油桶没有利润，就没有理由投资开采更多石油的新项目。
- 壳牌至少减少了资本支出50亿美元该公司已宣布计划削减30亿至40亿美元的运营费用(维持典型业务运营和生产的成本)。
- 雪佛龙已经宣布削减资本支出40亿美元．
- 康菲石油公司宣布将减少石油产量225000年这是该公司43亿美元支出削减计划的一部分。
- 英国石油公司将其资本预算减少了大约25%，这让该公司有120亿美元的支出。
- 埃克森美孚削减了资本支出预算4月初为30%总计约100亿美元。
由于油价可能会持续低迷一段时间，随着这些公司出售过剩的石油和天然气供应，以及社区重新开放，未来几年不太可能再次出现高水平的资本支出。
在气候问题上取得了一些进展，但还不够
今年，几家石油巨头在气候问题上取得了一些进展。早在二月份，英国石油公司就宣布了一项新的野心到2050年实现净零排放，包括燃烧BP石油和天然气产品产生的排放(范围3排放)。英国石油公司还承诺将其销售的产品的排放强度减半，这可能是实质性的。虽然该公司没有公布大量的细节，如讨论我之前的博客很明显，英国石油公司打算重组其组织结构，并投入一些精力开发碳捕集与封存(CCS)和可再生技术。该公司还发布了一份行业协会审核二月和离开了几个行业集团气候政策失调。
就在几周前，壳牌也被收购了更新了其声明的气候“雄心”的目标，包括到2050年实现净零排放，包括烧毁其产品，尽管新闻稿除了推动可再生能源和电气化之外，基本上没有提供任何有用的信息。我的同事凯西·马尔维的博客详细分析了壳牌的公告，包括壳牌的更新向其行业协会报告。
有人担心，油价下跌可能会导致资金短缺延迟壳牌或BP的能源转型，包括减少对可再生技术和CCS的投资。但这两家公司都在同一季度宣布了到本世纪中叶实现净零排放的目标，这对围绕石油巨头能够和应该做什么的叙述产生了重大变化。
这也凸显了欧洲和美国石油巨头之间的分歧——尽管BP和壳牌至少发表了重大声明，埃克森美孚而且雪佛龙公司加倍下注最小化气候行动并且拒绝为燃烧他们的产品所产生的排放负责。雪佛龙的首席执行官迈克·沃斯也不例外批评BP在上个月的分析师电话会议上提出了新的雄心，称雪佛龙将向股东承诺其能够实现的目标(仅减少5%的运营排放量——这算不上雄心勃勃，也算不上需要的目标)。雪佛龙(Chevron)和康菲石油公司(ConocoPhillips)似乎都决定不向股东更新气候转型报告有限的信息他们去年提供了。
短期的不确定性使长期的气候目标陷入困境
化石燃料行业正处于前所未有的境地。因为美国页岩油市场永远强大甚至在COVID-19之前，我们可能会看到一波破产和收购潮来自较小的上游公司。展望未来，没有人能确定石油价格是否或何时会恢复到大流行前的水平，也没有人能确定需求何时会再次增加。
在目前的情况下，有一点很重要——我们不应该把经济短期变化引起的碳排放的年与月的波动，与我们需要的长期、持续、深入的温室气体排放减少混为一谈。
由于流动性和经济活动减少而减少化石燃料消耗而减少的排放与由于清洁可再生能源取代污染的化石能源而减少的排放之间存在着关键的区别——后者在实现减排的同时也为繁荣的经济提供了动力。
现在一切都有很多未知，包括石油和气候。但是是什么化石燃料公司需要在一个碳约束的世界里，情况依然如此。如果我们要避免气候变化的最坏影响，这些公司必须承诺，而不仅仅是宣布雄心壮志实现零在本世纪中叶实现全188金宝搏手机版球变暖绝对排放，并以可核查的方式开展与这一承诺一致的所有活动。